Продолжаем разговор начатый в первой части.
Локальный репозиторий
Для примера, создаём тестовый каталог, допустим hg, а в нём папку с тестовым проектом, пусть будет my.
Теперь создадим там репозиторий: hg init.
C:\>cd hg\my C:\hg\my>hg init C:\hg\my>dir 21.02.2010 19:13 <DIR> . 21.02.2010 19:13 <DIR> .. 21.02.2010 19:13 <DIR> .hg
Появившийся каталог .hg это и есть наша локальная репа. Не бойтесь, в отличии от SVN, он останется один и не будет лезть во все подкаталоги.